近期，墨西哥比索延续上半年强劲表现，在本周创下逾十个月来的最高水平。然而，随着美国对多国加征关税的暂缓措施即将于7月9日到期，市场对比索后续走势日益审慎。多家机构预测显示，当前高位运行的比索未来一年或将温和回调。
连续升值动能减弱，回调预期升温
墨西哥比索自2024年底受贸易紧张局势影响大幅贬值后，进入持续回升通道。根据路透社发布的外汇市场调查，2025年前半年比索已累计升值13.2%，成为拉美表现最强劲的货币之一。其兑美元汇率从去年底的20以上水平升至目前的18.7左右。
路透调查对22位外汇专家的中值预测显示，比索未来12个月内或将温和贬值5.5%，汇率水平预计从7月2日的18.72下行至19.80。
根据墨西哥央行发布的《2025年6月私人部门经济专家预期调查》，分析师中值预测比索将在年底贬至1美元兑20.13比索，较当前水平贬值约7%，反映出市场对其中长期走势趋弱的普遍预期。
分析人士指出，比索回调预期的背后，反映出市场对全球贸易政策变化的担忧。美国对多国加征关税的“冻结期”即将于7月9日到期，若重启关税，将可能引发新一轮贸易摩擦。
市场目前普遍聚焦7月9日这一关键节点。届时，美国政府是否选择重启关税，或延长现有冻结期，将直接影响新兴市场情绪，尤其是对美出口依赖较高的墨西哥。
巴克莱银行外汇策略师塞莫斯·菲奥塔基斯（Themos Fiotakis）表示，当前外汇市场尚未完全计价美国关税政策可能带来的极端风险。他们的分析认为，在最坏的情况下，比索可能面临更高的贬值压力。
据墨西哥政府，美墨加协定可能提前至今年重新谈判。特朗普政府或调整对墨贸易框架，引发投资者对墨西哥政策前景的重新评估。
此外，墨西哥比索估值已处于阶段高位，技术面存在一定回调压力。分析人士认为，升值空间有限将促使部分短线资金逐步兑现收益，拉低汇率中枢。
节日交投清淡中延续涨势，短线走势稳定
7月4日适逢美国独立日假期，市场交投清淡，但比索仍小幅走强。根据墨西哥央行数据，4日比索兑美元收报18.6297，较前一交易日升值3.32分，涨幅0.18%。
本周以来，比索累计升值22.32分，较上周五收盘价18.8529上涨约1.18%，创下自去年8月以来的新高。尽管交易量有限，但汇率走势显示市场暂未出现恐慌抛售迹象。
分析指出，比索上半年强势表现得益于美元走软、美联储政策预期缓和，以及特朗普政府对墨西哥出口新规相对温和等因素。此外，墨西哥高利率环境也吸引大量国际资金流入，进一步支撑汇率。
巴克莱银行拉美外汇与利率策略师埃里克·马丁内斯（Erick Martinez）表示，尽管全球贸易摩擦可能对本已波动较大的比索构成压力，“墨西哥并未被列入对等关税范围，这在7月9日全球关税决策节点前，暂时减轻了比索的压力。”
Ve por Mas银行首席经济学家亚历杭德罗·萨尔达尼亚（Alejandro Saldaa）指出，比索可能出现的贬值将受到限制，“得益于美墨加协定的保障，墨西哥在美国市场继续享有优惠贸易待遇。”
此外，货币政策环境也利于汇率稳定。墨西哥央行维持较高利率，而美联储降息预期升温，令墨美之间的利差扩大，吸引国际套利资本流入。萨尔达尼亚认为，只要高利差持续，比索贬值压力不会明显扩大。
不过，市场仍需警惕中长期风险。特朗普政府是否延长关税冻结期、或推动新的贸易协议，将成为比索下一阶段走势的重要决定因素。
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